Restaurant Due Diligence: Ce Să Caute Înainte De A Investi

Restaurant Due Diligence: Ce Să Caute Înainte De A Investi

Ce Este Restaurant Due Diligence?

există mai multe tipuri de due diligence, inclusiv comerciale, operaționale, financiare, juridice și tehnologice, care sunt, în general, efectuate înainte de o achiziție. Fiecare tip se concentrează pe criterii de audit diferite, dar cu un obiectiv similar: să determine dacă o investiție merită și să identifice fațetele unei afaceri care pot fi abordate pentru a crește în cele din urmă valoarea întreprinderii companiei. Există considerente unice pentru fiecare industrie – mai jos, ne vom concentra pe sectorul serviciilor alimentare.

due diligence servește pentru a ajuta un investitor să înțeleagă impactul, riscurile și previziunile unei anumite industrii și să ofere o imagine clară și cuprinzătoare a unei companii țintă prin lentila holistică a creării de valoare.

creșterea unei companii țintă nu este întotdeauna la fel de ușoară ca „doar adăugați apă” – deși poate apărea astfel înainte de o diligență adecvată. Dacă firma dvs. dorește să facă o investiție într-o companie de servicii alimentare (sau sunteți un operator de restaurante în lanț care dorește să preia finanțarea cu capital privat), iată câteva dintre ceea ce ar trebui să înțelegeți despre exercițiu, deși fiecare țintă va avea propriul set unic de circumstanțe care ar beneficia de sfaturi profesionale.

investiții în restaurante: partea de cumpărare și partea de Vânzare

companiile de servicii alimentare au un număr tot mai mare de alternative de finanțare atunci când dezvoltă strategii de extindere. Investițiile în restaurante s — au dovedit deosebit de interesante pentru firmele de capital privat din întreaga lume-firma noastră a fost abordată cu între 6 miliarde și 7 miliarde de dolari în capital de la investitori instituționali alocați spațiului global F&B (în special pe piețele GCC, Europene și americane).

provocarea este acum ca viitorii cumpărători și viitorii vânzători să se conecteze.

Buy-Side

investitori instituționali, firme de capital privat, capitaliști de risc, birouri familiale și alte tipuri de investitori cu active în administrare și care determină ce achiziții și investiții să facă pentru a obține o anumită rentabilitate (IRR), având în vedere un nivel de risc. În spațiul de servicii alimentare, investitorii caută adesea lanțuri care să crească și să se extindă.

în funcție de mandat, activele aflate în dificultate și consolidarea pot fi, de asemenea, urmărite. Creșterea constantă a industriei restaurantelor, combinată cu evaluările remarcabile atribuite celor mai inovatori jucători, face din foodservice un spațiu atractiv pentru investitori.

partea de Vânzare

companiile care doresc să ridice datorii, capitaluri proprii sau să vândă afacerea. Multe operațiuni de servicii alimentare se îndreaptă către fuziuni și achiziții pentru a alimenta creșterea topline, pentru a intra pe noi piețe și segmente și pentru a integra noile tehnologii necesare.

criza globală a coronavirusului a pus o pauză pe M & a globală, dar am văzut semne de viață pe măsură ce restricțiile de călătorie au fost ridicate. Vor exista unele firme de PE care vor fi în afara activelor aflate în dificultate. Dar alții vor profita de ocazie pentru a crește cota de piață.

oferte de restaurante aflate în dificultate și Due Diligence

în cazul companiilor aflate în dificultate, creditorii se transformă adesea în cumpărători. Diligența necesară în aceste cazuri poate fi îmbunătățită datorită unui acces mai bun la informații. În cazul în care cumpărătorul companiei aflate în dificultate nu este un creditor, este întotdeauna important să ne amintim că pentru companiile foarte îndatorate, creditorii pot deveni părți interesate de profil înalt, cu pârghii pentru a impune condiții tranzacției.

pe lângă întrebările obișnuite de due diligence, alte probleme de luat în considerare ar fi:

• care este situația în ceea ce privește lichiditatea? Cât de mult capital va trebui să intre pentru a acoperi datoriile curente care depășesc conturile de creanțe?
• ce obligații pe termen scurt și lung pot fi renegociate pentru a obține condiții mai bune?
• care este valoarea activelor? Care este IP-ul cheie (proprietatea intelectuală) a afacerii și care este valoarea acesteia?
• care sunt planurile de redresare sunt esențiale pentru dezvoltarea modelelor DCF (fluxul de numerar actualizat) și pentru a determina evaluarea? (În unele cazuri, deoarece performanța istorică poate fi irelevantă pentru a determina vânzările viitoare, contribuția experților cu privire la ceea ce este realist este esențială pentru a evita proiecțiile părtinitoare.)

criza coronavirusului și blocările au dus la o situație haotică pentru mulți operatori de servicii alimentare. Am estimat că 65% din SUA. restaurantele tranzacționate public sunt expuse riscului de faliment.

în timp ce există mai multe mărci active-lite în zona de pericol, mărcile QSR s-au descurcat mai bine decât omologii lor casual de luat masa care au ieșit din pandemie. O parte din motiv este inerent pentru a avea un ecosistem diversificat. În general, există opinia că unele mărci și concepte au șanse mai mari de recuperare încorporate în modelele și ecosistemele lor de operare. Ca un exemplu contrar, casual mese branduri au avut o mulțime de sentiment negativ stivuire împotriva lor pentru cea mai mare parte a unui deceniu și acest lucru va fi capitolul final pentru mai multe dintre ele.

în acest context, dificultate restaurant due diligence ar trebui, de asemenea, să răspundă:

• disponibilizările vor afecta capacitatea de redeschidere? Cât de repede pot reveni operațiunile la normal (presupunând că există cerere)?
• care sunt riscurile legale ale COVID-19 (angajați, clienți etc.)?
• ce costuri și investiții vor trebui făcute în raport cu siguranța și salubritatea, marketingul pentru a aduce înapoi clienții, programele de instruire etc.?

tipuri de restaurant Due Diligence

pentru a se pregăti pentru o tranzacție potențială, investitorii ar trebui să evalueze mai multe zone funcționale diferite ale companiei foodservice. Mai jos, examinăm tipurile de due diligence pe care investitorii le evaluează de obicei și întrebările care apar adesea în timpul procesului.

Restaurant Due Diligence comercial

cumpărătorii lanțului de restaurante efectuează due diligence comercial pentru a descoperi viabilitatea comercială reală a afacerii și pentru a identifica potențialul de creștere și rentabilitate. Acesta constă în situarea afacerii în cadrul pieței, a setului competitiv și a peisajului consumatorilor.

diligența comercială ajută la determinarea dacă un plan de afaceri al lanțului de restaurante se ridică la realitățile pieței, ce forțe și factori externi ar putea ajuta sau împiedica ținta și care este riscul pentru profitabilitate bazat pe locațiile, contractele de leasing și concurenții unui lanț. Aceste întrebări pot include – dar cu siguranță nu se limitează la — următoarele:

• ce considerații politice (reglementări, politici, impozite, legi ale muncii) ar trebui luate în considerare?
• cum influențează factorii macroeconomici compania de restaurante? Cum ar putea ei în viitor?
• cum au schimburi sociale (lucrători la distanță, schimbarea dimensiunilor familiei, mai multe mese solo etc.) a afectat afacerea? Ce alte tendințe emergente ale consumatorilor și comportamente de luat masa vor deveni mai importante (și mai puțin) în perioada de deținere?
• cum poate fi deblocată valoarea prin extinderea pe noi piețe, sau creată pe parcursul post-achiziție, sau prin achiziții bolt-on?
• poate structura operațională actuală să sprijine extinderea viitoare? Va unele găuri (la lanțul de aprovizionare, organigrama, etc.) trebuie completat-și dacă da, la ce cost în ceea ce privește întârzierile CAPEX și extinderea?
• cum vor afecta progresele tehnologice obiectivul? Ar putea fi adăugată valoare prin creșterea utilizării tehnologiei (în ceea ce privește comanda mobilă, ERP, sisteme de back-office, îmbunătățiri ale proceselor de automatizare)?
• cum intenționează să se extindă ținta? Este familiarizat cu costurile pe piețele neexplorate/externe de expansiune? Va fi capabil să angajeze aceleași tipuri de angajați și să aibă acces la aceleași ingrediente, contractori, lanț de aprovizionare, produse și standarde operaționale care au fost utilizate în alte locații?
• ce altceva ar putea merge mai bine sau mai rău? Ce alți factori ar putea avea impact asupra ipotezelor sau riscurilor investiționale?

Restaurant Due Diligence Operațional

due diligence operațional pentru lanțurile de restaurante constă în revizuirea performanței operaționale a țintei prin prisma sistemelor culinare, analiza costurilor alimentare și a forței de muncă, potențialele îmbunătățiri ale experienței clienților și analiza capacității și tranzitului pentru a ajuta la descoperirea riscurilor și pentru a obține o valoare mai exactă a rentabilității potențiale a investiției. Unele dintre întrebările operaționale investitorii în industria foodservice sunt în căutarea pentru a obține răspuns includ:

• cum se compară KPI-urile companiei țintă cu reperele din industrie și alte concepte comparabile?
• cum se compară standardele de servicii, traficul, vânzările și eforturile de marketing cu concurenții?
• sunt costurile cu mâncarea și forța de muncă ale restaurantului în conformitate cu standardele industriei? Dacă se va extinde, va fi capabil să mențină aceste costuri ca procent din vânzări?
• ce schimbări potențiale ar spori experiența clienților și ar genera venituri?
• cât de bine instituționalizate sunt cultura companiei, sistemele operaționale și cele mai bune practici în prezent? Cât de replicabile sunt aceste sisteme care avansează și sunt suficient de robuste pentru a susține expansiunea aspirată în teza de investiții pe parcursul perioadei de deținere?
• cum au fost menținute facilitățile (care sunt programele R& M, starea mijloacelor fixe etc.)? Ce ar putea fi necesar pentru a intra în planurile post-achiziție pentru a aduce locațiile la egalitate?
• ar putea (și ar trebui) să se îmbunătățească designul lanțului? CAPEX la nivel de unitate poate fi mai bine optimizat?
• cum sunt atenuate riscurile de siguranță alimentară? Cum se urmărește și se înregistrează inventarul? Există sisteme adecvate pentru gestionarea stocurilor și a lanțului de aprovizionare? Există un randament ridicat de ingrediente? Ce fel de îmbunătățiri post-achiziție ar trebui făcute (inclusiv producția centralizată sau prepararea alimentelor)?
• într-o analiză Pareto, care sunt locațiile care contribuie de sus și de jos? De ce sunt aceste locații mai bune – sau mai rău-performante? Cum pot aceste tipare, anomalii și valori aberante să contribuie la modelarea mai granulară a ipotezelor tezei de investiții în ceea ce privește factorii de venituri și Costuri?
• ce modificări au fost aduse cheltuielilor de capital și costurilor de exploatare (alimente, forță de muncă, utilități) recent? Sunt aceste schimbări durabile? Cum va avea acest impact p & l structuri de cost?
• cum influențează randamentul, randamentul, blocajele și alte deficiențe operaționale performanța? Ce va fi necesar pentru remedierea acestora și care ar fi ROIC pe parcursul perioadei de deținere?

Due Diligence financiar pentru restaurantul M& A

pentru restaurantul m & A, procesul de due diligence financiar constă în revizuirea, analiza și validarea performanței financiare anterioare și a sănătății companiei țintă, pentru a determina o viziune pentru viitor și pentru a se asigura că nu lipsesc piese. Documentele de revizuire includ de obicei ultimii trei ani de bilanțuri, declarații de venit, declarații de flux de numerar, locație individuală P&Ls, declarații fiscale, împrumuturi și datorii și altele. Procesul de due diligence financiar restaurant va ridica următoarele întrebări:

• au fost auditate finanțele? Dacă nu, când a fost ultimul audit extern al țintei?
• care este structura curentă de lichiditate, datorie, credit și finanțare a companiei? Cum va arăta acest lucru înainte?
• există vreo datorie considerabilă asupra afacerii? Își poate permite ținta să-și asume datorii suplimentare?
• care sunt componentele majore ale cheltuielilor de exploatare – inclusiv forța de muncă, costurile cu alimentele, chiria, proviziile, promoțiile—și cum a evoluat acest lucru în timp?
• există modificări care ar putea fi făcute în ceea ce privește contractele de închiriere?
• cum au fost prognozate bugetele în comparație cu performanța reală?
• există tendințe sau fluctuații neobișnuite în operațiuni care ar duce la cheltuieli sau venituri nerecurente?
• care sunt proiecțiile țintă pentru performanță în următorii câțiva ani?
• s-ar putea îmbunătăți și mai mult cheltuielile de capital din ultimii ani?
• are sezonalitatea impact asupra nevoilor de capital de lucru?
• au mai încercat proprietarii companiei țintă să o vândă înainte? Dacă da, ce s-a întâmplat?

Due Diligence juridic pentru restaurante

în procesul de achiziție restaurant, scopul procesului de due diligence juridic este de a Suprafață orice probleme juridice potențiale sau controverse care pot apărea din tranzacție. Echipa juridică va colecta și revizui toate structurile și documentele juridice ale țintei pentru a evalua riscul investițional din acest punct de vedere. Unele dintre întrebările la care se va răspunde în timpul diligenței legale a restaurantului includ:

• ținta are drepturi depline și dreptul de proprietate asupra operațiunii? Există acorduri de exclusivitate în vigoare?
• care sunt sistemele de administrare a contractelor companiei? Există obligații contractuale în vigoare care ar putea prezenta un risc sau o depreciere?
• lanțul este supus unor obligații legale sau drepturi de retenție? Există probleme legate de partid?
• există probleme de franciză sau Acord de licență?
• care este structura juridică de organizare a societății (i. e., ce entități subsidiare sunt deținute de ce companii-mamă, unde este încorporată fiecare și cum arată proprietatea fiecăruia)? Există investitori majoritari sau minoritari ascunși îngropați în structura organizatorică a companiei?
• ce tipuri de mărci comerciale și probleme de proprietate intelectuală ar putea afecta compania?
• unele grupuri de angajați din cadrul companiei sunt reprezentate de sindicate? În caz afirmativ, contractul sindical este actualizat și include modificările programate ale ratei salariale, limitările regulilor de muncă, beneficiile garantate și alte aspecte care pot modifica costurile afacerii sau pot face obiectul unui litigiu?
• există cereri de discriminare în așteptare împotriva companiei? Există o istorie a unor astfel de afirmații în trecut?
• există clauze contractuale dezavantajoase la care se supune obiectivul?
• ținta suferă de o proporție excesiv de mare de vătămări sau de cereri de despăgubire a lucrătorilor?
• ce alte obligații legale sau vulnerabilități există și ce protecții împotriva încălcării contractului și a denaturărilor ar trebui să fie luate în considerare în negocierile de foaie de termen (inclusiv callback-uri, carve-out-uri, acoperirea erorilor și omisiunilor etc.)?

tehnologia Foodservice Due Diligence

M &febra a fost, de asemenea, de ardere alb-fierbinte pentru foodservice tech. Atunci când ținta achiziției este o companie de tehnologie foodservice, valoarea întreprinderii este determinată în primul rând de software, procese și proprietate intelectuală. Scopul efectuării due diligence-ului tehnologic este de a se asigura că capacitățile există și de a descoperi orice riscuri sau puncte slabe pe care le poate prezenta tehnologia. Unele dintre întrebările care vor apărea sunt:

• tehnologia țintei se va integra perfect cu sistemele noastre?
• care este stiva de tehnologie în uz?
• de ce capacități avem nevoie pentru o integrare tehnologică de succes?
• ar trebui ca echipa de dezvoltare să fie păstrată intactă? Care sunt rolurile și riscurile tranziției?
• codul, arhitectura și sistemele se încadrează în parametrii așteptați? Va trebui revizuită vreuna dintre acestea? Cum se tratează securitatea și protecția datelor?
• există licențe utilizate, cât de critice sunt acestea și care ar fi costul reînnoirii?
• sunt în vigoare continuitatea operațională și planurile de recuperare în caz de dezastru?
• care este foaia de parcurs pentru tehnologia în viitor?

Restaurant Investor Due Diligence

aveți în vedere să luați un investitor sau să strângeți capital pentru extindere? Investitorii instituționali, capitaliștii de risc și fondurile de capital privat pot adesea să intervină pentru a susține noi concepte sau pentru a ajuta lanțurile stabilite să crească. Partea de vânzare ar trebui să efectueze, de asemenea, un anumit tip de „due diligence pentru investitori”, mai ales dacă intenționează să rămână implicați în afacere după vânzare sau dacă caută o investiție minoritară.

unele dintre punctele cheie pentru a investiga sunt:

• împărtășesc misiunea companiei și sunt de acord cu identitatea mărcii?
• care este recordul investitorului? Câte (și cât) investiții similare au și cât de reușite au fost aceste afaceri de când au fost implicate?
• care sunt fondurile disponibile? Pot să aloce mai multe fonduri dacă va fi nevoie în viitor? Când a fost ultima dată când au pus capital la muncă?
• cât de bine se integrează lanțul de restaurante cu alte afaceri din portofoliul investitorului și cum ar putea fi acesta un avantaj?
• este acest investitor capabil să influențeze mass-media, lanțul de aprovizionare, alți investitori pentru a beneficia afacerea ta?
• care este propunerea lor pentru creștere și extindere? Împărtășesc aceeași viziune?
• care este orizontul de timp al investiției?

Restaurant Due Diligence Timing and Procedures

în calitate de specialiști în industria restaurantelor și a ospitalității, înțelegem cât de repede se remodelează peisajul și presiunile pe care investitorii le au pentru a face Pariul corect într-o perioadă foarte limitată de timp (am acoperit anterior cum poate arăta procesul de investiții pentru operatori).

în practica noastră, due diligence comercial și operațional este ghidat de formularea de răspunsuri și recomandări acționabile în jurul întrebărilor cheie. Domeniile identificate ca oportunități de creare de valoare sunt clasificate atât în inițiative rapide, cât și pe termen lung. Analizăm condițiile din interiorul și din afara afacerii și aplicăm cadre și metodologii dovedite (brevetate) pentru analiza decalajelor și identificarea oportunităților, oferind în același timp informații despre peisajul pieței și Industriei și fundal suplimentar.

cu o înțelegere cuprinzătoare a peisajului foodservice, evidențiem factorii care influențează fiecare zonă funcțională a afacerii, în starea istorică, actuală și viitoare. Obținem informații detaliate despre performanțele anterioare ale țintei, identificând domeniile de optimizare a performanței și oferind feedback cu privire la fezabilitatea previziunilor financiare pe baza a ceea ce este posibil din punct de vedere operațional. Recomandările acționabile pe bază de avansare variază de la rezultate rapide și fructe cu agățare redusă până la oportunități pe termen lung de optimizare și creștere de top.

iată câteva particularități și un calendar de pornire pentru diligența comercială și operațională a restaurantelor.

vinde-Side: este un moment bun pentru a vinde? Și cum să se pregătească pentru o investiție.

aveți în vedere să luați un investitor sau să strângeți capital pentru extindere? Vă întrebați dacă are sens să refinanțeze datoria într-o eră în care 3.5% -3.75% ratele dobânzilor pot fi avut atât de efort? Ați fost curios despre ce fel de evaluare ar putea comanda compania dvs. astăzi (și cum ați putea să o îmbunătățiți)? Sunteți (sau cineva pe care îl cunoașteți) blocat în ‘capcana Fondatorilor’ (dorind să renunțați la zi cu zi, dar să nu acordați autoritatea și sprijinul adecvat persoanei care poate și ar trebui)?

vedem acest lucru foarte mult (în toate zonele geografice și în multe întreprinderi diferite, dar mai ales întreprinderile conduse de familie și de fondatori). Uneori, colectivul de acționari seniori și părțile interesate știu că trebuie făcută o schimbare, dar nu sunt siguri dacă asta înseamnă vânzarea afacerii, o planificare mai bună a succesiunii sau doar o comunicare îmbunătățită și un angajament comun față de o viziune comună.

dacă tu și echipa ta de seniori descoperiți că vă întrebați adesea (colectiv și/sau individual) dacă ar trebui să cumpărați, să vindeți, să țineți, să creșteți, să creați sau să renunțați, probabil că veți dori să vă diligenți înainte ca altcineva să o facă. Chiar dacă sunteți sigur că doriți să păstrați și de a îmbunătăți de afaceri, uneori are sens să-l pună prin pași de o due diligence comerciale și operaționale că o firmă de capital privat ar insista pe dacă/atunci când se uită la modul de a debloca și de a crea performanțe îmbunătățite și profitabilitatea. Fără excepție, procesul dezvăluie noi perspective și Perspective care pot contribui la îmbunătățirea puterii și performanței afacerii.

și, dacă se dovedește că aveți în vedere să luați investiții de capital privat, iată câteva sfaturi pentru a vă ajuta să vă pregătiți.

Sell-Side Due Diligence Lista de verificare pentru restaurante

înainte de a face o investiție, fonduri și investitorii privați doresc să știe cât mai mult posibil despre oportunitatea de afaceri. Această listă de verificare due diligence va ajuta echipa deal să înceapă proiectul de cercetare internă, ceea ce le va oferi — și potențialilor investitori — o imagine de ansamblu cuprinzătoare a întreprinderii. Un consultant de vânzare, cu asistență din partea consilierilor juridici, contabililor și bancherilor, poate ajuta la asamblarea acestor componente, la identificarea domeniilor care necesită cercetări și documentații suplimentare și la adaptarea procesului pentru restaurantul specific.