Due Diligence Restaurante: O Que Procurar Antes De Investir

Due Diligence Restaurante: O Que Procurar Antes De Investir

O Que É Restaurante Due Diligence?

existem vários tipos de Due diligence, incluindo comercial, operacional, financeiro, legal e tecnologia, que geralmente são realizados antes de uma aquisição. Cada tipo se concentra em diferentes critérios de auditoria, mas com um objetivo semelhante: determinar se um investimento vale a pena e identificar facetas de um negócio que podem ser abordadas para aumentar o valor corporativo da empresa. Existem considerações únicas para cada setor – abaixo, vamos nos concentrar no setor de foodservice.A Due diligence serve para ajudar um investidor a entender o impacto, os riscos e as previsões de um determinado setor e fornecer uma visão clara e abrangente de uma empresa-alvo através da lente holística da criação de valor.Crescer uma empresa-alvo nem sempre é tão fácil quanto “basta adicionar água” – embora possa parecer antes da devida diligência. Se sua empresa está olhando para fazer um investimento em uma empresa de foodservice (ou você é um operador de restaurante cadeia olhando para assumir financiamento de Private equity), aqui está um pouco do que você deve entender sobre o exercício, embora cada alvo terá seu próprio conjunto único de circunstâncias que se beneficiariam de aconselhamento profissional.

investimento em restaurantes: as empresas de serviços gastronômicos têm um conjunto crescente de alternativas de financiamento ao desenvolver estratégias de expansão. O investimento em restaurantes provou ser particularmente intrigante para empresas de private equity em todo o mundo — nossa empresa foi abordada entre US $6 bilhões e US $7 bilhões em capital de investidores institucionais destinados ao espaço global F&B (particularmente nos mercados do CCG, Europeu e Americano).

o desafio agora é para potenciais compradores e potenciais vendedores se conectarem.

Buy-Side

os investidores Institucionais, private equity, venture capitalists, escritórios de família, e outros tipos de investidores com ativos sob gestão e determinar que a aquisições e investimentos para tornar a obter um certo retorno (TIR) dado um nível de risco. No espaço foodservice, os investidores estão frequentemente à procura de cadeias para crescer e expandir.

dependendo do mandato, ativos em dificuldades e consolidação também podem ser perseguidos. O crescimento constante da indústria de restaurantes, combinado com as notáveis avaliações atribuídas aos jogadores mais inovadores, torna o foodservice um espaço atraente para os investidores.

Sell-Side

empresas que buscam levantar dívidas, ações ou vender o negócio. Muitas operações de foodservice estão se voltando para fusões e aquisições para impulsionar o crescimento da linha superior, entrar em novos mercados e segmentos e integrar as novas tecnologias necessárias.

a crise global do coronavírus colocou uma pausa no M global & A, mas vimos sinais de vida à medida que as restrições de viagem foram levantadas. Haverá algumas empresas de PE que estarão à procura de ativos em dificuldades. Mas outros aproveitarão a oportunidade para aumentar a participação de mercado.

ofertas de restaurantes em dificuldades e Due Diligence

no caso de empresas em dificuldades, os credores muitas vezes se transformam em compradores. A due diligence nesses casos pode ser aprimorada devido a um melhor acesso à informação. Se o comprador da empresa em dificuldades não for credor, é sempre importante lembrar que, para empresas altamente alavancadas, os credores podem se tornar partes interessadas de alto perfil com alavancas para impor condições ao negócio.

além das questões usuais de Due diligence, outras questões a serem consideradas seriam:

• Qual é a situação em termos de liquidez? Quanto capital precisará entrar para cobrir o passivo circulante além das contas a receber?
• quais obrigações de curto e longo prazo podem ser negociadas novamente para obter melhores termos?
• Qual é o valor dos ativos? Qual é o principal IP (propriedade intelectual) do negócio e qual é o seu valor?
• quais são os planos para a recuperação são fundamentais para o desenvolvimento de modelos DCF (fluxo de Caixa Descontado) e para determinar a avaliação? (Em alguns casos, como o desempenho histórico pode ser irrelevante para determinar vendas futuras, a contribuição de especialistas sobre o que é realista é fundamental para evitar projeções tendenciosas.)

a crise e o bloqueio do coronavírus resultaram em uma situação caótica para muitos operadores de serviços alimentícios. Estima-se que 65% dos EUA restaurantes de capital aberto estão em risco de falência.

embora existam várias marcas de ativos na zona de perigo, as marcas QSR se saíram melhor do que suas contrapartes de restaurantes casuais saindo da pandemia. Parte da razão é inerente a ter um ecossistema diversificado. Geralmente, há uma visão de que algumas marcas e conceitos têm melhores chances de recuperação embutidos em seus modelos operacionais e ecossistemas. Como exemplo ao contrário, as marcas de restaurantes casuais tiveram muito sentimento negativo se acumulando contra elas na maior parte de uma década e este será o capítulo final para várias delas.

nesse contexto, a diligência devida do restaurante em dificuldades também precisaria responder:

• as demissões afetarão a capacidade de reabrir? Quão rápido as operações podem voltar ao normal (supondo que a demanda esteja lá)?
• quais são os riscos legais da COVID-19 (funcionários, clientes, etc.)?
• quais custos e Investimentos precisarão ser feitos em relação à segurança e saneamento, marketing para trazer de volta clientes, programas de treinamento, etc.?

tipos de Due Diligence restaurante

para se preparar para uma transação potencial, os investidores devem avaliar várias áreas funcionais diferentes da empresa foodservice. Abaixo, examinamos os tipos de due diligence que os investidores normalmente avaliam e as perguntas que geralmente surgem durante o processo.

restaurante Due Diligence comercial

os compradores Da Cadeia de restaurantes realizam due diligence comercial para descobrir a viabilidade comercial real do negócio e identificar o potencial de crescimento e retornos. Consiste em situar o negócio dentro do mercado, conjunto competitivo e cenário de consumo.A due diligence comercial ajuda a determinar se um plano de negócios da cadeia de restaurantes enfrenta as realidades do mercado, quais forças e fatores externos podem ajudar ou dificultar o alvo e qual é o risco para a lucratividade com base nos locais, aluguéis e concorrentes de uma cadeia. Essas perguntas podem incluir – mas certamente não estão limitadas a-o seguinte:

• quais considerações políticas (regulamentos, políticas, impostos, leis trabalhistas) devem ser levadas em consideração?
• como os fatores macroeconômicos estão impactando a empresa de restaurantes? Como eles poderiam no futuro?
• como têm mudanças sociais (trabalhadores remotos, mudança de tamanho familiar, mais clientes individuais, etc.) impactou o negócio? Que outras tendências emergentes do consumidor e comportamentos gastronômicos se tornarão mais importantes (e menos) durante o período de espera?
• como o valor pode ser desbloqueado através da expansão para novos mercados, ou criado durante a pós-aquisição, ou através de aquisições bolt-on?
• a estrutura operacional atual pode suportar a expansão futura? Será que alguns buracos (para a cadeia de suprimentos, organograma, etc.) precisa ser preenchido-e em caso afirmativo, a que custo em termos de CAPEX e atrasos de expansão?
• como os avanços tecnológicos afetarão o alvo daqui para frente? O valor pode ser adicionado aumentando o uso da tecnologia (em termos de pedidos móveis, ERP, sistemas de back-office, melhorias nos processos de automação)?
• como o alvo planeja expandir? Está familiarizado com os custos em mercados de expansão desconhecidos/estrangeiros? Será capaz de contratar os mesmos tipos de funcionários e ter acesso aos mesmos ingredientes, contratados, cadeia de suprimentos, produtos e padrões operacionais que foram utilizados em outros locais?
• o que mais poderia ir melhor ou pior? Quais outros fatores podem afetar suposições ou riscos de investimento?

Restaurante Operacional Diligência

Operacional de due diligence para cadeias de restaurantes consiste em analisar o destino do desempenho operacional através da lente de culinária sistemas, comida e trabalho para análise de custos, potencial de hóspedes melhorias de experiência, e capacidade de transferência e taxa de análise para ajudar a descobrir os riscos e obter um valor mais exato do potencial de retorno sobre o investimento. Algumas das perguntas operacionais que os investidores do setor de serviços alimentícios estão procurando para serem respondidas incluem:

• como os KPIs da empresa-alvo se comparam com benchmarks da indústria e outros conceitos comparáveis?
• como os padrões de serviço, tráfego, vendas e esforços de marketing se comparam aos concorrentes?
• os custos de alimentação e mão-de-obra do Restaurante estão de acordo com os padrões da indústria? Se for expandir, será capaz de manter esses custos como uma porcentagem das vendas?
• quais mudanças potenciais melhorariam a experiência do hóspede e gerariam receita?
• quão bem institucionalizadas são atualmente a cultura da empresa, os sistemas operacionais e as melhores práticas? Quão replicáveis esses sistemas estão avançando e são resistentes o suficiente para apoiar a expansão pretendida na tese de investimento durante o período de espera?
• como as instalações foram mantidas (o que são horários R&M, condição de ativos fixos, etc.)? O que pode ser necessário para entrar em planos de pós-aquisição, a fim de trazer locais até o par?
• poderia (e deveria) o design da cadeia ser melhorado? O CAPEX de nível de unidade pode ser melhor otimizado?
• como os riscos de segurança alimentar estão sendo mitigados? Como o inventário é rastreado e registrado? Os sistemas adequados estão em vigor para gerenciamento de estoque e cadeia de suprimentos? Existe um alto rendimento de ingredientes? Que tipo de melhorias pós-aquisição devem ser feitas (incluindo produção centralizada ou preparação de alimentos)?
• em uma análise de Pareto, quais são os locais de contribuição superior e inferior? Por que esses locais têm melhor ou pior desempenho? Como esses padrões, anomalias e outliers podem levar a uma modelagem mais granular das suposições da tese de investimento em relação aos drivers de receita e custo?
• que mudanças foram feitas nas despesas de capital e nos custos operacionais (alimentos, mão de obra, serviços públicos) recentemente? Essas mudanças são sustentáveis? Como isso afetará as estruturas de custo P&L?
• como o rendimento, o rendimento, os gargalos e outras deficiências operacionais afetam o desempenho? O que será necessário para corrigi-los e o que seria o ROIC ao longo do período de espera?

Due Diligence Financeira para o Restaurante para M&Um

para o restaurante Para M&A, o processo de due diligence financeira consiste em rever, analisar e validar o passado, o desempenho financeiro e a saúde da empresa-alvo, para chegar a uma visão para o futuro e garantir que não existem peças que faltam. Os documentos a serem revisados normalmente incluem os três anos finais de balanços, demonstrações de resultados, demonstrações de fluxo de Caixa, localização individual P&Ls, declarações fiscais, empréstimos e dívidas e outros. O processo de due diligence financeira do restaurante levantará as seguintes questões:

• as finanças foram auditadas? Caso contrário, quando foi a última auditoria externa do alvo?
• Qual é a atual estrutura de liquidez, dívida, crédito e financiamento da empresa? Como isso vai olhar para a frente?
• existe alguma dívida considerável no negócio? O alvo pode se dar ao luxo de assumir dívidas adicionais?
• quais são os principais componentes das despesas operacionais—incluindo mão de obra, custos de Alimentos, Aluguel, Suprimentos, promoções—e como isso se tornou tendência ao longo do tempo?
• existem mudanças que poderiam ser feitas em relação aos contratos de arrendamento?
• como previram orçamentos em comparação com o desempenho real?
• existem tendências ou flutuações incomuns nas operações que resultariam em despesas ou receitas não recorrentes?
• quais são as projeções do alvo para o desempenho nos próximos anos?
• os gastos de capital nos últimos anos poderiam ser melhorados ainda mais?
• a sazonalidade afeta as necessidades de capital de giro?
• os proprietários da empresa-alvo tentaram vendê-lo antes? Se sim, o que aconteceu?

Due Diligence Legal para restaurantes

no processo de aquisição de um restaurante, o objetivo do processo de due diligence legal é apresentar quaisquer possíveis problemas legais ou controvérsias que possam surgir da transação. A equipe jurídica coletará e revisará todas as estruturas e documentos legais do alvo para avaliar o risco de investimento desse ponto de vista. Algumas das perguntas que serão respondidas durante a due Diligence Legal do Restaurante incluem:

• o alvo tem todos os direitos e propriedade da operação? Existem acordos de exclusividade em vigor?
• quais são os sistemas de administração de contratos da empresa? Existem obrigações contratuais em vigor que possam apresentar risco ou prejuízo?
• a cadeia está sujeita a quaisquer responsabilidades legais ou garantias? Existem problemas relacionados?
• existem problemas de franquia ou contrato de licença?
• Qual é a estrutura de organização jurídica da empresa (ou seja,, quais entidades subsidiárias são de propriedade de quais empresas-mãe, onde cada uma está incorporada e como é a propriedade de cada uma)? Há alguma maioria oculta ou investidores minoritários enterrados na estrutura organizacional da empresa?
• Que tipos de questões de marca e propriedade intelectual podem afetar a empresa?
• alguns grupos de funcionários da empresa são representados por sindicatos? Em caso afirmativo, o contrato sindical está atualizado e inclui mudanças programadas no salário, limitações nas regras de trabalho, benefícios garantidos e outras questões que podem alterar os custos da empresa ou estar sujeitas a litígios?
• existem reivindicações pendentes de discriminação contra a empresa? Existe uma história de tais reivindicações no passado?
• existem termos contratuais desvantajosos aos quais o alvo está sujeito?
• o alvo sofre de uma proporção excessivamente alta de lesões ou reivindicações de compensação dos trabalhadores?
• quais outras responsabilidades legais ou vulnerabilidades existem, e quais proteções contra quebra de contrato e deturpações devem ser consideradas nas negociações da folha de termos (incluindo retornos de chamada, esculpir-outs, erros e omissões cobertura, etc.)?

tecnologia de Foodservice Due Diligence

o m &uma febre também está queimando branco – quente para a tecnologia foodservice. Quando o alvo da aquisição é uma empresa de tecnologia foodservice, o valor da empresa é impulsionado principalmente por software, Processos e propriedade intelectual. O objetivo de realizar a due diligence de tecnologia é garantir que os recursos estejam lá e descobrir quaisquer riscos ou fraquezas que a tecnologia possa apresentar. Algumas das questões que surgirão são:

• será que a tecnologia do alvo incorporar perfeitamente com os nossos sistemas?
• Qual é a pilha de tecnologia em uso?
• quais recursos precisamos para uma integração tecnológica bem-sucedida?
• a equipe de desenvolvimento deve ser mantida intacta? Quais são os papéis e riscos da transição?
• o código, a arquitetura e os sistemas estão dentro dos parâmetros esperados? Será que algum desses precisa ser revisado? Como a segurança e a proteção de dados são tratadas?
• existem licenças usadas, quão críticas são e qual seria o custo da renovação?
• estão em vigor planos de continuidade operacional e recuperação de desastres?
• Qual é o roteiro para a tecnologia no futuro?

Restaurant Investor Due Diligence

você está pensando em assumir um investidor ou levantar capital para expansão? Investidores institucionais, capitalistas de risco e fundos de Private equity, muitas vezes podem intervir para apoiar novos conceitos ou ajudar as cadeias estabelecidas a crescer. O lado da venda também deve realizar algum tipo de” due diligence do investidor”, especialmente se eles pretendem permanecer envolvidos no negócio após a venda ou se procuram um investimento minoritário.

Alguns dos pontos-chave para investigar são:

• eles compartilham a missão da empresa e concordar com a identidade da marca?
• Qual é o recorde do investidor? Quantos (e quanto) investimentos semelhantes eles têm e quão bem-sucedidos esses negócios foram desde que estiveram envolvidos?
• quais são os fundos disponíveis? Eles podem implantar mais fundos, se necessário, no futuro? Quando foi a última vez que eles colocaram capital para trabalhar?
• quão bem a cadeia de restaurantes se integra com outras empresas no portfólio do investidor e como isso poderia ser uma vantagem?
• esse investidor é capaz de influenciar a mídia, a cadeia de suprimentos e outros investidores para beneficiar seu negócio?
• Qual é a sua proposta de crescimento e expansão? Eles compartilham a mesma visão?
• Qual é o horizonte temporal do investimento?

Restaurante Due Diligence de Temporização e Procedimentos

Como especialistas em restaurante e hospitalidade indústrias, nós entendemos o quão rapidamente a paisagem está sendo reformulado e as pressões de investidores, para fazer a aposta certa em uma muito restrita quantidade de tempo (nós já cobriu como o processo de investimento pode olhar para os operadores).

em nossa prática, a due diligence comercial e operacional é guiada pela formulação de respostas e recomendações acionáveis em torno de questões-chave. As áreas identificadas como oportunidades de criação de valor são categorizadas em iniciativas de sucesso rápido e de longo prazo. Revisamos as condições dentro e fora do negócio e aplicamos estruturas e Metodologias Comprovadas (proprietárias) para análise de lacunas e identificação de oportunidades, ao mesmo tempo em que fornecemos insights sobre o cenário do mercado e do setor e informações adicionais.

com uma compreensão abrangente do cenário do foodservice, destacamos os fatores que afetam todas as áreas funcionais do negócio, no estado histórico, atual e futuro. Obtemos insights profundos sobre o desempenho passado do alvo, identificando áreas para otimização de desempenho e fornecendo feedback sobre a viabilidade de previsões financeiras com base no que é possível do ponto de vista operacional. As recomendações acionáveis em uma base contínua variam de acertos rápidos e frutas baixas a oportunidades de longo prazo para otimização e crescimento de primeira linha.

Aqui estão algumas particularidades e um cronograma inicial para a due diligence comercial e operacional de restaurantes.

lado da venda: é um bom momento para vender? E como se preparar para um investimento.

você está pensando em assumir um investidor ou levantar capital para expansão? Você se pergunta se faz sentido refinanciar a dívida em uma época em que as taxas de juros de 3,5% a 3,75% podem ser tidas tão facilmente? Você já ficou curioso sobre que tipo de Avaliação sua empresa poderia comandar hoje (e como você pode melhorá-la)? Você está (ou alguém que você conhece) preso na “armadilha dos fundadores” (querendo deixar o dia-a-dia, mas não dando a devida autoridade e apoio à pessoa que pode e deve)?

vemos isso muito (em todas as geografias e muitos negócios diferentes, mas especialmente empresas lideradas por famílias e fundadores). Às vezes, o coletivo de acionistas seniores e partes interessadas sabe que uma mudança precisa ser feita, mas eles não têm certeza se isso significa vender o negócio, melhor planejamento de sucessão ou apenas melhorar a comunicação e o compromisso compartilhado com uma visão comum.Se você e sua equipe sênior acham que você está frequentemente (coletivamente e/ou individualmente) se perguntando se você deve comprar, vender, segurar, crescer, criar ou alienar, você provavelmente vai querer se esforçar antes que outra pessoa o faça. Mesmo que você tenha certeza de que deseja manter e melhorar o negócio, às vezes faz sentido colocá-lo no ritmo de uma due diligence comercial e operacional que uma empresa de Private equity insistiria em se/ao analisar como desbloquear e criar desempenho e lucratividade aprimorados. Sem exceção, o processo revela novas perspectivas e insights que podem contribuir para melhorar a força e o desempenho dos negócios.

e, se você estiver pensando em investir em Private equity, Aqui estão algumas dicas para ajudá-lo a se preparar.

lista de verificação de Due Diligence do lado da venda para restaurantes

Antes de fazer um investimento, fundos e investidores privados querem saber o máximo possível sobre a oportunidade de Negócio. Esta lista de verificação de Due diligence ajudará a equipe do negócio a iniciar o projeto de pesquisa interna, o que dará a eles — e potenciais investidores — uma visão geral abrangente da empresa. Um consultor do lado da venda, com a ajuda de advogados, contadores e banqueiros, pode ajudar a montar esses componentes, identificar áreas que precisam de mais pesquisas e documentação e adaptar o processo para o restaurante específico.