Ravintola Due Diligence: Mitä Etsiä Ennen Investointia

Ravintola Due Diligence: Mitä Etsiä Ennen Investointia

Mikä On Ravintola Due Diligence?

on olemassa useita erilaisia due diligence-toimenpiteitä, kuten kaupallinen, operatiivinen, taloudellinen, oikeudellinen ja teknologia, jotka yleensä suoritetaan ennen hankintaa. Jokainen tyyppi keskittyy eri auditointikriteereihin, mutta samalla tavoitteella: määrittää, onko investointi kannattava ja tunnistaa liiketoiminnan puolia, joita voidaan käsitellä lopulta yrityksen yritysarvon lisäämiseksi. Jokaisella toimialalla on omat erityispiirteensä-jäljempänä keskitymme foodservice-sektoriin.

Due diligence auttaa sijoittajaa ymmärtämään tietyn toimialan vaikutuksia, riskejä ja ennusteita ja antaa selkeän ja kattavan kuvan kohdeyrityksestä arvonluonnin kokonaisvaltaisen linssin kautta.

kohdeyhtiön kasvattaminen ei ole aina yhtä helppoa kuin ”lisää vain vettä” – joskin se voi vaikuttaa siltä ennen asianmukaista huolellisuutta. Jos yrityksesi haluaa tehdä sijoituksen foodservice-yritykseen (tai olet ketjuravintolaoperaattori, joka haluaa ottaa vastaan pääomarahoitusta), tässä on joitakin siitä, mitä sinun pitäisi ymmärtää harjoituksesta, vaikka jokaisella kohteella on oma ainutlaatuinen tilanteensa, joka hyötyisi ammatillisesta neuvonnasta.

Ravintolainvestoinnit: Buy-Side ja Sell-Side

Foodservice-yrityksillä on kasvavia rahoitusvaihtoehtoja laajennusstrategioita kehitettäessä. Ravintolasijoittaminen on osoittautunut erityisen kiehtovaksi pääomasijoitusyrityksille kautta maailman-yritykseemme on tullut 6-7 miljardin dollarin arvosta pääomaa institutionaalisilta sijoittajilta, jotka on korvamerkitty maailmanlaajuiseen F&B-tilaan (erityisesti GCC: n, Euroopan ja Yhdysvaltojen markkinoilla).

haasteena on nyt mahdollisten ostajien ja mahdollisten myyjien yhdistyminen.

ostopuoli

institutionaaliset sijoittajat, pääomasijoittajat, pääomasijoittajat, perhetoimistot ja muuntyyppiset sijoittajat, joilla on hoidettavanaan varoja ja jotka päättävät, mitä hankintoja ja sijoituksia tehdään tietyn tuoton (IRR) saamiseksi riskitasolla. Foodservice-tilassa sijoittajat etsivät usein ketjuja, jotka voisivat kasvaa ja laajentua.

toimeksiannosta riippuen voidaan myös jatkaa vaikeuksissa olevien omaisuuserien ja konsolidoinnin toteuttamista. Ravintola-alan tasainen kasvu yhdistettynä innovatiivisimmille toimijoille osoitettuihin merkittäviin arvostuksiin tekee foodservicesta houkuttelevan tilan sijoittajille.

Myyntipuoli

yritykset, jotka haluavat nostaa velkaa, pääomaa tai myydä liiketoimintaa. Monet foodservice-toiminnot ovat siirtymässä fuusioihin ja yritysostoihin, jotka ruokkivat ylälinjaista kasvua, tulevat uusille markkinoille ja segmenteille sekä integroivat tarpeellisia uusia teknologioita.

maailmanlaajuinen koronaviruskriisi pysäytti globaalin M&A: n, mutta elonmerkkejä on nähty matkustusrajoitusten poistuttua. Jotkut liikelaitokset hakevat hädänalaisia varoja. Mutta toiset käyttävät tilaisuuden markkinaosuuden kasvattamiseen.

ahdistuneet Ravintolakaupat ja Due Diligence

ahdingossa olevien yritysten tapauksessa velkojat kääntyvät usein ostajiksi. Asianmukaista huolellisuutta näissä tapauksissa voidaan parantaa, koska tiedonsaanti paranee. Jos ahdistuneen yrityksen ostaja ei ole velkoja, on aina tärkeää muistaa, että erittäin velkaantuneille yrityksille velkojista voi tulla korkean profiilin sidosryhmiä, joilla on vipuja asettaa ehtoja kaupalle.

tavanomaisten due diligence-kysymysten lisäksi muita käsiteltäviä asioita olisivat:

• mikä on likviditeetin tilanne? Kuinka paljon pääomaa tarvitaan kattamaan lyhytaikaiset velat, jotka ylittävät myyntisaamiset?
• mitä lyhyen ja pitkän aikavälin velvoitteita voidaan neuvotella uudelleen, jotta saataisiin paremmat ehdot?
• mikä on omaisuuden arvo? Mikä on yrityksen keskeinen IP (Immateriaalioikeus) ja mikä on sen arvo?
• mitkä ovat uudelleenjärjestelysuunnitelmat ovat avainasemassa DCF-mallien (diskontattu kassavirta) kehittämisessä ja arvostuksen määrittämisessä? (Joissakin tapauksissa, koska historiallinen suorituskyky voi olla merkityksetön määrittää tulevan myynnin, asiantuntija panos mikä on realistinen on avain välttää puolueellinen ennusteet.)

koronaviruskriisi ja työsulut ovat johtaneet kaoottiseen tilanteeseen monille elintarvikealan toimijoille. Olemme arvioineet, että 65% USS. pörssinoteerattuja ravintoloita uhkaa konkurssi.

vaikka vaaravyöhykkeellä on useita asset-lite-brändejä, QSR-tuotemerkit pärjäsivät paremmin kuin pandemiasta selvinneet satunnaiset ruokakollegansa. Osasyynä on monipuolinen ekosysteemi. Yleisesti ollaan sitä mieltä, että joillakin brändeillä ja konsepteilla on toimintamalleihinsa ja ekosysteemeihinsä rakennetut paremmat palautumismahdollisuudet. Esimerkkinä päinvastaisesta, casual dining brands on ollut paljon kielteisiä tunteita pinoaminen heitä vastaan parempi osa vuosikymmenen ja tämä on viimeinen luku useita niistä.

tässä yhteydessä myös ahdistunut ravintola due diligence joutuisi vastaamaan:

• vaikuttavatko lomautukset uudelleen avautumiskykyyn? Kuinka nopeasti toiminta voi palata normaaliksi (olettaen, että kysyntää on)?
• mitkä ovat COVID-19: n juridiset riskit (työntekijät, asiakkaat jne.)?
• mitä kustannuksia ja investointeja on tehtävä liittyen turvallisuuteen ja puhtaanapitoon, markkinointiin asiakkaiden palauttamiseksi, koulutusohjelmiin jne.?

ravintoloiden due Diligence-tyypit

mahdollisen kaupan valmistelemiseksi sijoittajien tulisi arvioida useita foodservice-yhtiön toiminnallisia alueita. Alla tarkastellaan, millaisia due diligence-toimia sijoittajat tyypillisesti arvioivat ja kysymyksiä, jotka usein tulevat esiin prosessin aikana.

Restaurant Commercial Due Diligence

ravintolaketjun ostajat tekevät kaupallista due diligence-selvitystä selvittääkseen liiketoiminnan todellisen kaupallisen kannattavuuden ja tunnistaakseen kasvun ja tuoton mahdollisuudet. Se koostuu sijoittamisesta liiketoiminnan sisällä markkinoilla, kilpailukykyinen joukko, ja kuluttajien maisema.

kaupallisen huolellisuuden avulla voidaan selvittää, vastaako ravintolaketjun liiketoimintasuunnitelma markkinoiden realiteetteja, mitkä ulkoiset voimat ja tekijät voisivat auttaa tai haitata tavoitetta ja mikä on kannattavuusriski ketjun sijaintipaikkojen, vuokrasopimusten ja kilpailijoiden perusteella. Näihin kysymyksiin voivat sisältyä — mutta eivät suinkaan rajoitu-seuraavat:

• mitkä poliittiset näkökohdat (säädökset, politiikat, verot, työlait) olisi otettava huomioon?
• miten makrotaloudelliset tekijät vaikuttavat ravintolayritykseen? Miten he voisivat tulevaisuudessa?
• miten ovat yhteiskunnalliset työvuorot (etätyöntekijät, muuttuvat perhekoot, enemmän yksin ruokailijoita jne.- vaikutti bisnekseen? Mitkä muut kehittyvät kulutustrendit ja ruokailukäyttäytyminen korostuvat (ja vähenevät) pitoajan kuluessa?
• miten arvoa voidaan avata laajentumalla uusille markkinoille tai luomalla yrityskaupan jälkeen tai pultattavilla yrityskaupoilla?
• Voiko nykyinen toimintarakenne tukea tulevaa laajentumista? Onko joitakin reikiä (toimitusketjuun, organisaatiokaavio, jne.) on täytettävä – ja jos on, millä hinnalla CAPEX ja laajennusviiveet?
• miten teknologinen kehitys vaikuttaa tavoitteen saavuttamiseen? Voisiko lisäarvoa lisätä teknologian käytön lisäämisellä (mobiilitilausten, toiminnanohjausjärjestelmän, back office-järjestelmien, automaatioprosessin parannusten osalta)?
• miten tavoite aikoo laajentua? Tunteeko se kustannukset kartoittamattomilla / ulkomaisilla laajennusmarkkinoilla? Pystyykö se palkkaamaan samantyyppisiä työntekijöitä ja käyttämään samoja raaka-aineita, alihankkijoita, toimitusketjua, tuotetta ja toiminnallisia standardeja, joita on käytetty muissa paikoissa?
• mikä muu voisi mennä paremmin tai huonommin? Mitkä muut tekijät voivat vaikuttaa investointioletuksiin tai riskeihin?

Restaurant Operational Due Diligence

Operational due diligence for restaurant chains koostuu kohteen operatiivisen suorituskyvyn tarkastelusta kulinaaristen järjestelmien, ruoka-ja työvoimakustannusanalyysin, mahdollisten asiakaskokemuksen parannusten sekä kapasiteetti-ja suoritustehoanalyysin avulla riskien havaitsemiseksi ja sijoituksen mahdollisen tuoton tarkemman arvon saamiseksi. Joitakin toiminnallisia kysymyksiä sijoittajat foodservice teollisuuden haluavat saada vastauksia ovat:

• miten kohdeyrityksen suorituskykyindikaattorit vertautuvat toimialan vertailuarvoihin ja muihin vastaaviin käsitteisiin?
• miten palvelun standardit, Liikenne, Myynti ja markkinointi vertautuvat kilpailijoihin?
• ovatko ravintolan ruoka-ja työvoimakustannukset alan standardien mukaisia? Jos se aikoo laajentua, pystyykö se säilyttämään nuo kustannukset prosentteina myynnistä?
• mitkä mahdolliset muutokset parantaisivat vieraskokemusta ja nostaisivat tuloja?
• kuinka institutionalisoituneita yrityskulttuuri, toimintajärjestelmät ja parhaat käytännöt ovat tällä hetkellä? Kuinka monistettavissa nämä järjestelmät ovat, ja ovatko ne riittävän kestäviä tukemaan sijoitustyössä tavoiteltua laajentumista pitoaikana?
• miten tiloja on ylläpidetty (mitkä ovat R&M-aikataulut, käyttöomaisuuden kunto jne.)? Mikä voisi olla tarpeen mennä jälki-hankinta suunnitelmia, jotta toimipaikat jopa par?
• voisiko (ja pitäisikö) ketjun rakennetta parantaa? Voiko yksikkötason CAPEX optimoida paremmin?
• miten elintarviketurvallisuusriskejä vähennetään? Miten inventaariota seurataan ja kirjataan? Onko käytössä asianmukaiset järjestelmät varaston ja toimitusketjun hallintaa varten? Onko raaka-aineita paljon? Millaisia hankinnan jälkeisiä parannuksia pitäisi tehdä (mukaan lukien keskitetty tuotanto tai ruoanvalmistus)?
• Pareto-analyysissä, mitkä ovat ylä-ja alapisteitä? Miksi nämä paikat toimivat paremmin – tai huonommin? Miten nämä mallit, poikkeavuudet ja poikkeamat voivat vaikuttaa investointitutkimuksen oletusten rakeisempaan mallintamiseen tulojen ja kustannusten osalta?
• mitä muutoksia pääomakuluihin ja toimintakuluihin (ruoka, työvoima, yleishyödylliset palvelut) on viime aikoina tehty? Ovatko nämä muutokset kestäviä? Miten tämä vaikuttaa P&L kustannusrakenteisiin?
• miten tuotto, läpimeno, pullonkaulat ja muut toiminnalliset puutteet vaikuttavat suorituskykyyn? Mitä niiden korjaaminen edellyttää ja mikä olisi ROIC pitoaikana?

Financial Due Diligence for Restaurant M& a

restaurant M& A: n osalta taloudellisen due diligence-prosessin osana käydään läpi, analysoidaan ja validoidaan kohdeyrityksen aiempi taloudellinen tulos ja terveydentila, määritetään tulevaisuudennäkymä ja varmistetaan, ettei palasia puutu. Tarkistettavia asiakirjoja ovat tyypillisesti taseiden kolmen vuoden jälkitilastot, tuloslaskelmat, rahavirtalaskelmat, yksilöllinen sijaintipaikka P&Ls, veroilmoitukset, lainat ja velat ym. Ravintolan taloudellinen due diligence-prosessi herättää seuraavat kysymykset:

• onko tilitiedot tarkastettu? Jos ei, milloin kohde on viimeksi tarkastettu ulkopuolelta?
• mikä on yhtiön nykyinen maksuvalmius -, velka -, luotto-ja rahoitusrakenne? Miten tämä näyttää etenevän?
• onko yrityksellä huomattavaa velkaa? Onko kohteella varaa ottaa lisää velkaa?
• mitkä ovat toimintakulujen tärkeimmät osatekijät—mukaan lukien työvoima, ruokakustannukset, vuokra, tarvikkeet, ylennykset-ja miten tämä on kehittynyt ajan myötä?
• voidaanko vuokrasopimuksiin tehdä muutoksia?
• miten ennustetut talousarviot ovat suhteutuneet toteutuneeseen tulokseen?
• onko toiminnassa epätavallisia suuntauksia tai vaihteluita, jotka johtaisivat kertaluonteisiin menoihin tai tuottoihin?
• mitkä ovat tavoitteen ennusteet seuraavien vuosien tuloksesta?
• voitaisiinko viime vuosien investointeja vielä parantaa?
• vaikuttaako kausittaisuus käyttöpääoman tarpeeseen?
• ovatko kohdeyhtiön omistajat yrittäneet myydä sitä aiemmin? Jos oli, mitä tapahtui?

ravintoloiden oikeudellinen due Diligence

ravintolahankinnan yhteydessä oikeudellisen due diligence-prosessin tavoitteena on selvittää liiketoimesta mahdollisesti aiheutuvat oikeudelliset ongelmat tai ristiriidat. Lakitiimi kerää ja käy läpi kaikki kohteen juridiset rakenteet ja asiakirjat arvioidakseen sijoitusriskiä tästä näkökulmasta. Joitakin kysymyksiä, joihin vastataan aikana Ravintola oikeudellinen due Diligence ovat:

• onko kohteella täydet oikeudet ja omistusoikeus operaatioon? Onko olemassa yksinoikeussopimuksia?
• mitkä ovat yhtiön sopimushallintajärjestelmät? Onko olemassa sopimusvelvoitteita, jotka voivat aiheuttaa riskin tai arvonalentumisen?
• onko ketjulla oikeudellisia velkoja tai panttioikeuksia? Onko lähipiiriin liittyviä ongelmia?
• onko franchise-tai lisenssisopimusongelmia?
• mikä on yhtiön oikeudellinen organisaatiorakenne (ts., mitkä tytäryhtiöt ovat minkäkin emoyhtiön omistuksessa, missä kukin on rekisteröity ja miltä kunkin omistus näyttää)? Onko yhtiön organisaatiorakenteeseen haudattu piiloenemmistö-tai vähemmistösijoittajia?
• millaiset tavaramerkki-ja immateriaalioikeuskysymykset voivat vaikuttaa yritykseen?
• edustavatko ammattiliitot joitakin työntekijäryhmiä yrityksessä? Jos näin on, onko liiton sopimus ajan tasalla ja sisältää aikataulunmukaiset palkkamuutokset, työsäännön rajoitukset, taatut edut ja muut seikat, jotka voivat muuttaa yrityksen kustannuksia tai olla käräjöinnin kohteena?
• onko yritystä vastaan vireillä syrjintävaatimuksia? Onko tällaisia väitteitä menneisyydessä?
• onko tavoitteeseen kohdistuvia epäedullisia sopimusehtoja?
• aiheutuuko kohteelle kohtuuttoman suuri osuus tapaturmista tai työntekijöiden korvausvaatimuksista?
• mitä muita oikeudellisia vastuita tai haavoittuvuuksia on olemassa ja mitä suojaa sopimusrikkomuksilta ja väärinesityksiltä olisi otettava huomioon term sheet-neuvotteluissa (mukaan lukien takaisinvedot, poistot, virheet ja laiminlyönnit jne.).)?

Foodservice Technology Due Diligence

the M&a fever has also burning white-hot for foodservice tech. Kun yrityskaupan kohteena on foodservice-teknologiayritys, yritysarvoa ohjaavat ensisijaisesti ohjelmistot, prosessit ja immateriaalioikeudet. Teknologian due diligence-tarkastuksen tavoitteena on varmistaa, että valmiudet ovat olemassa ja paljastaa teknologian mahdolliset riskit tai heikkoudet. Joitakin kysymyksiä, jotka tulevat esiin ovat:

• liittyykö kohteen teknologia saumattomasti järjestelmiimme?
• mikä on käytössä oleva teknologiapino?
• mitä valmiuksia tarvitsemme onnistuneeseen teknologiseen integraatioon?
• pitäisikö kehitystiimi pitää ehjänä? Mitkä ovat siirtymisen roolit ja riskit?
• ovatko koodi, arkkitehtuuri ja järjestelmät odotettujen parametrien sisällä? Tarvitseeko mitään näistä uudistaa? Miten tietoturvaan ja tietosuojaan suhtaudutaan?
• onko käytössä lisenssejä, kuinka kriittisiä ne ovat ja mitä uusiminen maksaisi?
• onko käytössä toiminnan jatkuvuus-ja palautumissuunnitelmat?
• mikä on tulevaisuuden teknologian tiekartta?

Ravintolasijoittajan Due Diligence

Harkitsetko sijoittajan palkkaamista tai pääoman hankkimista laajentamista varten? Institutionaaliset sijoittajat, pääomasijoittajat ja pääomasijoittajat voivat usein tukea uusia konsepteja tai auttaa vakiintuneita ketjuja kasvamaan. Myyntipuolen olisi myös suoritettava jonkinlainen ”sijoittajien due diligence”, erityisesti jos se aikoo pysyä mukana liiketoiminnassa myynnin jälkeen tai jos se etsii vähemmistösijoitusta.

joitakin keskeisiä tutkittavia kohtia ovat:

• jakavatko he yrityksen mission ja sopivatko he brändi-identiteetistä?
• mikä on sijoittajan ennätys? Kuinka monta (ja kuinka paljon) vastaavaa sijoitusta niillä on ja kuinka menestyneitä nämä yritykset ovat olleet siitä lähtien, kun ne ovat olleet mukana?
• mitkä ovat käytettävissä olevat varat? Voivatko ne käyttää lisää varoja tarvittaessa tulevaisuudessa? Milloin pääomaa on viimeksi pantu töihin?
• kuinka hyvin ravintolaketju integroituu sijoittajan salkkuun ja miten se voisi olla etu?
• pystyykö tämä sijoittaja vaikuttamaan mediaan, toimitusketjuun, muihin sijoittajiin yrityksesi hyväksi?
• mikä on heidän ehdotuksensa kasvusta ja laajentumisesta? Onko heillä sama näkemys?
• mikä on investoinnin aikajänne?

Restaurant Due Diligence ajoitus ja menettelyt

ravintola-ja ravintola-alan asiantuntijoina ymmärrämme, miten nopeasti maisemaa muokataan ja miten sijoittajat joutuvat tekemään oikean vedon hyvin rajoitetussa ajassa (olemme aiemmin käsitelleet, miten investointiprosessi voi etsiä toimijoita).

käytännössämme kaupallista ja operatiivista due diligence-toimintaa ohjaavat keskeisiin kysymyksiin annettavat vastaukset ja toimintakelpoiset suositukset. Arvonluontimahdollisuuksiksi määritellyt alueet luokitellaan sekä pika-että pidemmän aikavälin aloitteisiin. Arvioimme olosuhteet liiketoiminnan sisä-ja ulkopuolella ja sovellamme (patentoituja) hyväksi havaittuja kehyksiä ja menetelmiä aukkoanalyysiin ja mahdollisuuksien tunnistamiseen tarjoten samalla markkina-ja toimialamaisemaa koskevia oivalluksia ja lisätaustaa.

kattavalla ruokapalvelumaiseman tuntemuksella korostamme tekijöitä, jotka vaikuttavat liiketoiminnan kaikkiin toiminnallisiin osa-alueisiin niin historiallisessa, nykyisessä kuin tulevaisuudessakin. Saamme syvällistä tietoa kohteen aiemmasta suorituskyvystä, tunnistamme suorituskyvyn optimointialueet ja annamme palautetta taloudellisten ennusteiden toteutettavuudesta sen perusteella, mikä on mahdollista operatiivisesta näkökulmasta. Toimivassa etenemissuosituksessa voidaan edetä nopeista osumista ja matalalla roikkuvista hedelmistä pidemmän aikavälin optimointimahdollisuuksiin ja huippukasvuun.

tässä on joitakin erikoisuuksia ja alkutunniste ravintoloiden kaupalliselle ja operatiiviselle due diligence-toiminnalle.

myy-puoli:onko hyvä aika myydä? Ja miten valmistautua investointiin.

Harkitsetko sijoittajan palkkaamista tai pääoman hankkimista laajentamista varten? Mietitkö, onko järkevää jälleenrahoittaa velkaa aikana, jolloin 3,5-3,75 prosentin koroilla voi olla niin vaivattomasti? Oletko ollut utelias siitä, millaisen arvostuksen yrityksesi voisi tänään saada (ja miten sitä voisi parantaa)? Oletko (tai joku, jonka tunnet) juuttunut ’perustajien ansaan’ (haluat päästää irti päivittäisestä, mutta et anna asianmukaista valtaa ja tukea henkilölle, joka voi ja pitäisi)?

näemme tätä paljon (maantieteellisillä alueilla ja monissa eri yrityksissä, mutta erityisesti perhe – ja perustajavetoisissa yrityksissä). Joskus ylempien osakkeenomistajien ja sidosryhmien kollektiivi tietää, että muutos on tehtävä, mutta he eivät ole varmoja, tarkoittaako se liiketoiminnan myymistä, parempaa seuraajasuunnittelua vai vain parempaa viestintää ja yhteistä sitoutumista yhteiseen visioon.

jos sinä ja vanhempi tiimisi huomaatte usein (kollektiivisesti ja/tai erikseen) miettivänne, pitäisikö sinun ostaa, myydä, pitää hallussasi, kasvattaa, luoda tai myydä, haluat todennäköisesti tehdä huolellisuutta ennen kuin joku muu tekee. Vaikka olet varma haluat pitää ja parantaa liiketoimintaa, joskus on järkevää saada se läpi vauhdit kaupallisen ja operatiivisen due diligence että pääomasijoitusyhtiö vaatisi, jos/Kun tarkastellaan, miten avata ja luoda parempaa suorituskykyä ja kannattavuutta. Prosessi paljastaa poikkeuksetta uusia näkökulmia ja oivalluksia, jotka voivat osaltaan parantaa liiketoiminnan vahvuutta ja suorituskykyä.

ja jos käy ilmi, että harkitset pääomasijoittamista, tässä muutama vinkki valmistautumiseen.

Sell-Side Due Diligence Checklist for Restaurants

ennen sijoituksen tekemistä rahastot ja yksityiset sijoittajat haluavat tietää mahdollisimman paljon liiketoimintamahdollisuudesta. Tämä due diligence-tarkistuslista auttaa deal — tiimiä käynnistämään sisäisen tutkimushankkeen, joka antaa heille — ja potentiaalisille sijoittajille-kattavan yleiskuvan yrityksestä. Myyntipuolen neuvonantaja, avustuksella oikeudellinen neuvonantaja, kirjanpitäjät, ja pankkiirit, voi auttaa kokoamaan nämä komponentit, tunnistaa alueet, jotka tarvitsevat lisätutkimuksia ja dokumentointia, ja räätälöidä prosessi tietyn ravintolan.