Activo de Referencia
¿Qué es un Activo de Referencia?
Un activo de referencia es un activo subyacente utilizado en derivados de crédito para proteger a un tenedor de deuda contra un prestatario potencialmente arriesgado. Un activo de referencia también se conoce como entidad de referencia, obligación de referencia o obligación cubierta. Un activo de referencia puede ser un activo, como un bono, un pagaré u otro valor respaldado por deuda.
Conclusiones Clave
- Un activo de referencia es un activo subyacente utilizado en derivados de crédito para proteger a un tenedor de deuda contra un prestatario potencialmente arriesgado.
- Cuando una entidad emite deuda o toma dinero prestado, siempre existe la posibilidad de que no reembolse los fondos. Para protegerse contra este riesgo de impago, el titular de la deuda puede suscribir un derivado de crédito, como una rentabilidad total o una permuta de cobertura por impago (CDS).
- Estos derivados de crédito asignan el riesgo a un tercero contra el riesgo de impago.
Cómo funciona un activo de referencia
Un activo de referencia es un tipo de valor respaldado por deuda. Cuando una entidad emite deuda o pide dinero prestado, siempre existe la posibilidad de que no pague los fondos, lo que se denomina riesgo de incumplimiento. El titular de la deuda está inherentemente expuesto al riesgo por la posibilidad de que el prestatario incumpla con la deuda. Para protegerse de este riesgo de impago, el titular de la deuda puede suscribir un derivado de crédito, como una rentabilidad total o una permuta de cobertura por impago (CDS). Estos derivados de crédito asignan el riesgo a un tercero contra el riesgo de impago.
Una permuta de cobertura por impago (CDS), que es el tipo de derivado de crédito más utilizado, permite al titular de la deuda transferir el riesgo al que está expuesto a un tercero, que suele ser otro prestamista. Utilizando este método, pueden asignar el riesgo sin vender el activo en sí. El titular de la deuda pagará una tarifa única o una tarifa continua, denominada prima, al tercero. Si el prestatario incumple la deuda, el titular de la deuda tiene derecho a una parte del activo de referencia.
Ejemplo de Activo de referencia
Permutas de cobertura por impago (CDS)
Los activos de referencia en una permuta de cobertura por impago (CDS), que también se pueden denominar contratos de derivados de crédito, suelen consistir en activos como bonos municipales, bonos de mercados emergentes, valores respaldados por hipotecas (MBS) o bonos corporativos, emitidos por el prestatario o la entidad de referencia.
Por ejemplo, supongamos que el Banco A invierte en un bono de la Corporación X, a pesar de la reputación de la Corporación X como prestatario arriesgado. Para protegerse contra el riesgo de que la Corporación X incumpla el bono, el Banco A decide participar en un intercambio de incumplimiento crediticio (CDS) con el Banco B. En virtud de los CDS, el Banco A pagará una prima al Banco B por asumir algún riesgo. Sin embargo, el Banco A todavía es oficialmente propietario de la Corporación X bond. Si la Corporación X no paga el bono, el Banco A recibirá una parte, o la totalidad, del valor del bono original (el activo de referencia) del Banco B. Si la Corporación X no incumple el préstamo, el Banco B obtiene un beneficio de la prima pagada por el Banco A a cambio del riesgo que asumió.